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　　8月25日主力资金净流出194.38万元；游资资金净流入1269.64万元；散户资金净流出1075.26万元。

　　2025年半年度实现营收7.22亿元，同比下降9.42%；归母净利润1.19亿元，同比下降32.71%。经营活动现金流净流入1.75亿元，仍然是正流入。光伏行业销售收入2.98亿元，占营收41.24%，同比下降25.18%；半导体及电力材料行业销售收入1.6亿元，占营收22.20%，同比下降13.45%；其他行业销售收入2.63亿元，占营收36.43%，同比上升23.94%（含科研院所、钢铁冶金、充电桩、储能等）。

　　光伏业务上半年确认近3亿元收入，当前发出商品约14亿元（含海外项目5亿元），主要因下游客户项目开工延缓导致验收滞后，推动光伏销售收入尽快确认仍为公司2025年的重点工作。2025年上半年，新增光伏订单仅4,000万元左右，下降幅度很大，光伏行业对于公司的影响还在延续。海外光伏项目已完成发货，货款已基本收完，因客户项目推进延缓，预计2026年确认收入。

　　半导体业务从订单和收入的财务数据上看是同比下降的，但扣除射频电源客户结算方式变更的影响后，订单和销售收入应为同比增长。其中射频电源之外的半导体材料订单同比增长47.8%。半导体行业的毛利率有所下降，主要原因是子公司英杰晨晖新产品交付初期成本较高，管理费用、销售费用以及研发费用增加。

　　其他业务（含科研院所、钢铁冶金、玻璃玻纤、充电桩、储能等行业）订单有较大幅度增长，2025年上半年其他行业订单3.54亿元，同比增长接近60%，占比达到53%，其中钢铁冶金行业增长最为明显，充电桩和储能订单同比略增。核聚变电源今年订单体量预计与去年1,000万元左右持平，正跟踪核心项目集中采购机会。

　　截至6月30日，在手订单为24亿元，其中发出商品16.6亿元（光伏占比近15亿元），在手订单仍然处于高位水平，虽然光伏销售收入确认有延缓，但仍为公司的业绩提供保障。

　　光伏发出商品目前约15亿左右，处于较高位置，后期需进一步确认收入。该行业目前有好转迹象，但在下游客户更明显，之前项目设备未启用影响安装调试验收的进度从而影响公司销售收入的确认，此状况可能持续至明年上半年。目前还有十多亿发出商品需逐步确认。海外项目已完成发货，但因客户项目推进及地缘政治影响，预计要到明年才能确认销售收入，对明年公司营收有积极影响。

　　射频电源订单体量与去年同期基本持平，按以往统计方式（含已提货未签合同订单）无明显差距，2025年上半年有新的产品并已有销售，但因销量小、前期研发成本分摊，对报告期内的毛利率有较大影响，短期内还不能转化为大规模销售收入。射频电源未来起量需客户加快订单节奏，公司也接到了客户新的研发任务，若下半年或明年上半年推出产品，有望推动射频电源销售体量的增长。

　　核聚变电源业务去年订单约1,000万左右，今年目前体量相近。今年下半年至明年上半年，核心项目可能进入集中采购阶段，存在电源招投标机会，公司正密切跟踪并收集客户需求及电源类型信息。成都地区的项目跟踪最为紧密，各项目上和友商存在竞争，均有机会，后续订单量取决于招投标结果。公司一直配合客户进行定制化研发，基于技术平台可开发符合客户需求的电源。

　　半导体行业毛利率下滑主要因新产品成本纳入、子公司成本划分及研发费用增长（高薪资研发人员增加）。光伏行业毛利率受收款难、应收账款折价（如原材料抵押折价销售）影响较大，公司为应对财务风险，采取灵活收款政策，个别客户可能面临折价收款。下半年毛利率趋势取决于前期成本是否完全计入，若全部计入，后续影响或减小，但若研发存在反复及成本持续增加，也会影响盈利水平，短期判断难度较大。

　　半导体行业大趋势向上，但受研发进度的不确定性及客户采购节奏影响，下半年能否恢复较好的毛利率存在不确定性。行业增长驱动因素包括研发突破覆盖更多型号、客户拓展（如客户的新研发任务）、半导体材料需求增加（如金刚石、单晶硅相关电源）及国产化替代推进。半导体材料订单同比增长47.8%，主要受下游技术需求、行业设备需求增加及公司销售区域和客户拓展推动。

　　为国内头部客户的充电桩产品验证已通过，客户正与其自身客户洽谈合作，合同尚未敲定，预计未来四个月（今年下半年）有希望落地。若今年签订订单，订单形成销售收入或在明年，对明年营收业绩产生积极作用。

　　去年已对财务风险较大的客户进行了专项计提，目前主要通过灵活收款政策（如折价收款）应对，大部分风险已消化，目前行业有好转趋势。

　　钢铁冶金行业收入同比增长近100%，但基数较低，这个行业的增长主要是因公司加大其他行业的电源拓展力度，且该行业存在升级改造需求，公司产品已经实现进口替代，客户有实际需求。从目前数据看，今年已经形成了较高的增量。

　　今年光伏新订单主要为配件更换及少量升级改造，体量小，无代表性趋势。预计明年上半年行业或仍处于调整期，下半年或随周期好转逐步增量，海外订单今年难有突破，且消化时间较长，光伏订单压力目前确实很大，但也是属行业周期性问题，上行周期开始会有好转。

　　射频电源按型号研发，不同供应商供应型号不同，市占率目前难以明确划分。国产化替代持续推进，部分型号国内尚未完全突破，仍有国外供应，未来突破后将提升国内市场占比。目前不太容易统计相关电源厂商各自的市场占比。

　　其他业务（科研院所、冶金等）基于原有技术平台拓展，投入相对较小，毛利率较高，新行业进入可能短期影响售价，但总体影响不大。拓展战略为加大行业开拓力度，利用公司工业电源种类较多的优势对冲单一行业的周期性风险，因产品类型或新行业定价策略可能导致该行业毛利率的小幅波动，但整体上仍能保证较高的毛利率。

　　其他行业增长部分因公司加强拓展，也得益于行业升级改造需求（如钢铁冶金）、进口替代机会及部分细分行业周期性放量（如可控核聚变）。其持续性具有不确定性，因涉及多细分行业，需行业自身发展带动设备及电源需求，公司通过产品布局应对，由于公司电源产品所涉及行业较多，某一细分行业放量就可能形成该行业的业务增量，从而助力公司的整体经营业绩以及可持续发展。

　　公司目前在AI及数据中心电源方向有布局，技术平台可支持相关产品的研发，但需明确客户及具体电源需求。目前公司正积极对接相关用户的电源需求，未来体量取决于客户需求及合作情况。

　　受光伏行业国内销售收入确认延缓、海外订单无法年内确认的影响，2025年全年业绩面临压力，公司将尽最大努力减小光伏行业的周期性影响，预计2026年光伏海外订单确认收入叠加充电桩等新业务可能的增量贡献以及其他行业的进一步起量，2026年公司业绩应有望改善。

　　投资者：尊敬的董秘：今年公司业绩受光伏影响下滑是可以理解的，为什么公司引以为傲的射频电源同比也减少3000万？董秘：您好，这个问题公司将在今天披露的投资者关系活动记录中做解答，请您持续关注，谢谢。

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